上周五原油弱势震荡，原油日线收出十字线，并且盘面成交出现缩量。美联储降息当周原油延续了前期的反弹势头，但盘面总体依然是缩量反弹状态。原油下行压力暂时解除，布油盘面继续维持70-75区间震荡，盘面转入新一轮横盘调整阶段。美联储降息提振短线市场情绪，但受制于基本面趋势性转弱，原油盘面反应有限。目前原油市场仍然缺少实质性利好驱动，基本面已经进入季节性转弱阶段，原油短线反弹空间预计有限，近期盘面调整仍然按照下行趋势过程中的阶段性调整来看待，并且调整的时间和空间可能不及8月份的规模。原油周线继续徘徊在关键支撑位附近，周线缩量反弹修复盘面超跌，但目前依然是下行趋势。

新一周开始，降息短线利好大概率被市场消化，本周关注原油盘面的进一步动向。就原油市场而言，仍然倾向于认为，降息对原油市场暂不会形成强利好驱动，也不会成为原油市场的核心驱动，基本面趋势弱化的大背景会持续压制原油盘面，甚至中长期会驱动原油盘面继续向下。美联储降息对于经济的拉动以及商品需求的带动，大概率在明年甚至更长期才会逐步显现，至于是否会对原油基本面产生利好，还要关注供给端的变化。倘若明年OPEC+逐步复产，将会进一步削弱降息对原油市场的利好影响。

综合观察疫情之后原油市场的情况，历史级别重大利好均已兑现，例如，疫情后全球主要国家的经济强刺激、OPEC+史诗级减产、俄乌和巴以等重大地缘冲突等。目前上述三大历史级别大利好均在持续弱化，主要国家经济陷入颓势，全球需求乏力；OPEC+计划产量政策转向，考虑逐步恢复原油产能；地缘局势虽然保持动荡，但彻底失控的可能性不大，反而有逐步走向政治解决的趋势。除此之外，原油市场可预见的未来，暂时没有历史级别重大潜在利好。尽管美联储进入降息周期，但对于原油市场而言，需求中长期弱势叠加产能回归，基本面很难为原油价格带来强支撑。所以，原油市场在中长期很难有强势表现。

总之，美联储降息50基点，对金融市场带来情绪提振，但相比之下，原油市场反应仍然相对克制，原因在于基本面在转弱。原油盘面短线转入新一轮调整阶段，布油继续徘徊在70-75区间，盘面下行风险暂时解除，但大趋势依然是承压态势。原油盘面近期延续缩量反弹势头，降息落地也并未使盘面表现亢奋，从盘面量价表现来看，与8月份横盘调整有较大相似度，短线调整仍然按照下行趋势过程中的阶段性调整来看待，原油暂无强利好驱动。美联储降息是否会在宏观层面消除原油趋势下行风险，有待进一步观察，但原油基本面未来导向依然是利空，短暂调整后仍需留意再度向下的风险。布油盘面持续关注70关口，70下方空间较大，持续留意下破后进入到真正下跌节奏的风险，去修复2020年以来原油盘面的涨幅。在需求长期不振的背景下，只有OPEC+加深减产才能“救原油”，若OPEC+坚持产量政策转向，逐步退出自愿减产，原油盘面将面临崩盘的风险。未来相当一段时间原油都不太可能有太强的表现，年内两个高点也有可能是原油盘面未来相当一段时间的高点。