7月以来，国际油价呈现震荡下行走势，从7月初（5日）最高的84美元附近跌至8月下旬（21日）的71美元。本轮震荡下行走势比较契合巴以冲突总体缓和路径，但对多头而言也不尽是坏消息，美联储主席鲍威尔确认美联储即将降息，预计接下来油价走势将逐渐明朗。

巴以冲突进入拉锯时间

为什么说巴以冲突进入拉锯时间？笔者这里的拉锯非指战争意义上的胶着，而是指巴以冲突本身进入僵持阶段，同时外溢风险忽高忽低，美国又忙于其国内总统选举等一系列因素夹杂下的“停顿”。

过去一段时间，以美国及巴以周边阿拉伯国家为首的“巴以停火谈判”如火如荼地进行着，从截至目前公开的报道来看，不能说进展缓慢，只能说是毫无进展。

由于以色列在伊朗新总统就职仪式上暗杀巴勒斯坦抵抗运动组织哈马斯的重要领导人，伊朗重复其过往的套路，第一时间誓言报复，要给以色列以强力的打击。

美国总统选举进入最后阶段，民主党哈里斯与共和党特朗普之争进入白热化，两党都把精力集中于接下来的博弈，无暇顾及巴以冲突。

综合来看，巴以冲突不太可能出现突破性的和谈进展，但也可以基本排除继续恶化的可能性。对于美国和巴以周边的阿拉伯国家而言，也许维持现状是目前最好的局面。

美联储降息时间临近

CME“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点概率为63%，降息50个基点概率为37%。到11月累计降息50个基点的概率为41.4%，累计降息75个基点的概率为45.9%，累计降息100个基点的概率为12.7%。

利率掉期市场的数据显示，交易员们目前预计美联储在年内的降息幅度有望至少达到100个基点，这意味着在余下三次议息会议上，美联储至少会有一次会议直降50个基点。

美联储贴现率会议纪要显示，芝加哥联储和纽约联储的董事会成员在上一次议息会议（7月底）就投票赞成将贴现率下调25个基点。过去，贴现率会议纪要往往能提供有关美联储货币政策可能走向的线索和信号。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔银行年会上的鸽派讲话后，美联储的决策者们纷纷出来为鲍威尔“站台”。包括但不限于亚特兰大联储主席博斯蒂克、费城联储主席哈克以及刚刚退休的前克利夫兰联储主席梅斯特。

距离美联储9月议息会议还有半个月时间，截至目前汇总的消息来看，美联储9月会议降息是大概率事件，市场关注的重点落在美联储的“首降”是25个基点或是50个基点。

对油价而言，当下基本面总体上好坏参半，鉴于OPEC+可能在晚些时候放松减产，因此利空稍占上风，与过去这段时间油价震荡下行走势基本吻合。展望9月，油价有望结束震荡下行，短线可看至78-80美元。

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