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我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：

第一，商品房销售面积下行，土地成交面积上行。本期30大中城市商品房成交面积下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均下行，且一线、二线、三线城市商品房成交面积均明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积下行，由于节日错位，绝对值处于往年同期较低水准。本期百城成交土地面积上行，成交土地溢价率下行。2024年9月21日，国家住建部主管中国房地产报社评文章《以更开阔视野和思维做好楼市工作》指出，地方要在充分尊重市场规律的基础上，用改革激发市场活力，用政策引导市场预期，用规划明确投资方向，用法治规范市场行为，推动“有效的市场”与“有为的政府”更好结合、更出成效。

第二，黑色商品价格分化，有色商品价格上涨。本期黑色商品中，铁矿石期货及现货、螺纹钢期货价格有所下跌，动力煤现货、焦炭期货及现货、螺纹钢现货价格均不同程度上行。有色产品中，价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比上涨3.43%、2.11%、3.59%。全球库存来看，铝、锌、铜库存分别环比下行1.51%、3.81%、1.91%。

第三，原油价格上涨，航运指数多数下跌。本期IPE布油期货价格环比上涨3.72%至73.69美元/桶。美国商业原油库存环比下跌0.39%。本期SCFI指数、CCFI指数分别环比下行5.76%、4.19%；BDI指数环比上行4.60%。上期港口货物吞吐量环比下行8.04%、集装箱吞吐量环比下行6.04%。油价在2024年9月10日触及2021年12月以来的最低价格69.19美元/桶后有所回升，或因美联储开启降息周期提振相关需求，以及以色列地缘冲突升级带来的避险情绪，后续继续关注石油需求及地缘事件对油价的影响。

国内高频数据追踪概览：

大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品普涨

终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积下行，且绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回落；3）消费：汽车销量上行，电影消费季节性上行；4）出口：SCFI指数下行；5）信贷：票贴利率小幅下行，且明显低于往年同期水平。

工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回落；2）人员流动：迁徙规模上行；3）货运流量：整车货运流量指数上行。

大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格上涨，焦炭价格现货、期货均上涨；2）钢铁：铁矿石价格下跌，螺纹钢价格现货涨、期货跌；3）有色：铝、锌、铜价格上涨；4）原油：价格上涨；5）化工：价格大部分上涨；6）水泥：价格下跌；7）玻璃：价格上涨；8）农产品：猪肉价格下跌。

风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期

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大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品普涨

本期股票指数普涨，其中沪深300指数上涨最多，涨幅达到1.32%。

本期债券指数普涨，其中中债7-10年国开行债券指数上涨最多，涨幅达到0.22%。

本期商品指数普涨，其中南华农产品指数上涨最多，涨幅达到1.72%。

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终端需求恢复状况追踪

房地产：销售面积下行，且绝对值低于往年同期。

本期30大中城市商品房成交面积下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均下行，且一线、二线、三线城市商品房成交面积均明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积下行，且绝对值处于往年同期较低水准。

本期百城成交土地面积上行，成交土地溢价率下行。

建筑施工：终端需求有所回落。

本期螺纹钢库存小幅下行，本期全国钢厂盈利比例小幅上行，本期螺纹钢表观需求下行；水泥发运率小幅上行，水泥价格边际下行，或表明建筑施工需求端有所回落，后续继续关注建筑施工终端需求回暖可能性。

汽车消费：销量上涨。

乘用车市场批发销量同比去年上涨17%，零售同比去年上涨26%，同比增速4WMA批发、零售均有所回升。

电影消费：季节性上行。

本期电影消费季节性上行。电影票房、观影人次、上映场次均小幅上行，其中电影票房、观影人次处于往年同期较高水平，但上映场次远低于往年同期水平。

出口：SCFI指数下行。

本期SCFI指数环比下行5.76%；CCFI指数环比下行4.19%；BDI指数环比上行4.60%。

l上期港口货物吞吐量环比下行8.04%、集装箱吞吐量环比下行6.04%。（本期数据暂未更新）

后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运供给端的冲击。

信贷：票贴利率小幅下行，且显著低于往年同期水平。

票贴利率小幅下行至0.92%，且显著低于往年同期水平。或表明实体融资需求仍较为疲弱，有待进一步恢复。

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工业生产状态追踪

工业生产：总体回落。

本期除国内石油沥青装置开工率和涤纶长丝开工率上行外，其余开工率数据均有不同程度下行；本期沿海8省发电耗煤量下行。整体来看，生产端有所回落，后续需继续关注工业生产回暖情况的可能性。

本期沿海8省发电耗煤量环比下行4.90%，但处于往年同期较高水准。

从开工角度来看，上期全国高炉开工率与上期持平（本期数据未更新）；本期石油沥青装置开工率环比上行1.6个百分点至25.90%；本期磨机运转率环比下行0.14个百分点至43.60%；涤纶长丝开工率环比上行0.88个百分点至88.92%；国内PTA开工率下行1.21个百分点至80.07%；汽车半钢胎开工率下行2.08个百分点至77.08%，全钢胎开工率下行2.25个百分点至57.41%。

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人流物流状态追踪

人员流动：迁徙规模下行。

本期全国迁徙规模指数上行，且总量处于往年同期较高水平。

本期北京地铁客运量下行，且处于往年同期一般水平。

本期上海地铁客运量下行，且处于往年同期较低水平。

本期深圳地铁客运量上行，且明显高于往年同期水平。

货运流量：整车货运流量指数下行。

本期公路物流运价指数小幅上行，且总量处于往年同期较高水平。

本期整车货运流量指数大幅下行，且总量远低于2023年同期水平。

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大宗商品状态追踪

煤炭：动力煤价格上行，焦炭价格现货、期货均上涨。

本期煤炭港口库存环比下行约1.81%，焦炭港口库存环比上行约0.52%。

本期动力煤现货价格环比上行1.05%。

本期焦炭现货价格环比上行约2.77%；期货价格环比上行约1.20%。

钢铁：铁矿石价格下行，螺纹钢价格上行。

本期螺纹钢库存小幅下行9.71%；样本钢厂盈利比例环比季节性上行约3.90%。

本期铁矿石现货价格环比下行约0.05%；铁矿石期货价格环比下行约2.06%。

本期螺纹钢现货价格小幅上行0.83%，期货价格小幅下行0.06%。

有色：铝、锌、铜价格上涨。

本期金铜比环比下行约1.09%。

价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比上涨3.43%、2.11%、3.59%。

全球库存来看，本期铝、锌、铜库存分别环比下行1.51%、3.81%、1.91%。

原油：价格上涨。

美国商业原油库存环比下跌0.39%。

本期IPE布油期货价格环比上涨3.72%至73.69美元/桶。

信贷：票贴利率小幅下行，且显著低于往年同期水平。

本期化工品价格大部分上涨。油化产品中，燃料油价格上涨约7.04%，沥青价格上涨约2.43%；煤化产品中，乙二醇价格环比下跌约0.75%，甲醇价格环比上涨约1.15%；其余化工品中，苯乙烯价格环比上涨约3.03%，PTA价格环比上涨约0.70%，聚丙烯价格环比上涨约0.15%，LLDPE价格环比上涨约0.13%，PVC价格环比下跌约2.99%。

水泥：价格下跌。

本期各个地区水泥价格大部分下跌，其中河南地区价格下跌最多，跌幅为9.43%，山东地区价格上涨最多，涨幅为4.10%。

本期全国水泥价格环比下跌约0.15%。

玻璃：价格上涨。

本期玻璃期货价格总体环比上涨约1.67%，纯碱期货价格总体环比下跌约1.60%。

农产品：猪肉价格下行。

本期蔬菜价格环比上涨约5.99%。

本期猪肉价格环比下跌0.93%，全国猪肉平均批发价为26.66元/公斤。

风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期