裸空股指期货，简单来说，就是一些金融机构或者投资者，他们手头并没有实际持有股票，却选择卖空股指期货，也就是他们预测股指会下跌，然后通过这种下跌来赚钱。

股指期货市场就像是一个大型的赌博场，里面的人要么押注股指会涨（多头），要么押注股指会跌（空头）。理论上，这个赌博场里押涨和押跌的人的总收益应该是平衡的，也就是说，有人赢钱的同时，就有人输钱。

但是，如果有些机构在市场里过于激进，大量增加他们的空头头寸，也就是他们疯狂地卖空期指，这就可能导致期货和现货的价格出现很大的偏差。如果现货市场稍微涨一点，对于那些大量卖空的投资者来说，就要面临巨大的亏损风险。

所以，裸空股指期货是一种高风险的策略，需要投资者对市场有深刻的理解和准确的判断，同时也要时刻注意市场的变化，以避免不必要的损失。

裸空股指期货的危害

裸空股指期货可能会给市场带来一些不利影响。当市场出现严重的负基差时，这通常意味着现货价格高于期货价格，这会对市场造成一些负面影响。负基差会加速那些做对冲的基金退出市场，并阻碍新的对冲基金进入。特别是一些量化基金，它们通常在市场中起到增加流动性的重要作用。

由于国内的融券机制还不够成熟，许多基金不得不采用较为粗暴的卖空期货方式来进行对冲。在负基差的情况下，这些基金面临着一个艰难的选择：是锁定已经从基差中获得的利润，还是继续持有头寸并面临基差转正带来的潜在损失。许多基金会选择退出市场，而那些想要进入市场的基金也会因为严重的负基差而推迟入场，这大大降低了市场的流动性。

此外，离场的基金会卖出股票，而入场的基金则会买入股票。这种只出不进的变化，尤其是在股市已经面临大量融资盘减仓的压力下，多重压力可能会导致股市的连锁下滑。

跌停板是一个独特的市场机制，但在大面积跌停出现时，它甚至可能加剧市场的下跌。尽管涨停和跌停都是限制价格变动10%，但它们带来的结果是完全不同的。在涨停过程中，无论是那些买不到股票的资金，还是不想卖出的股票，都可以通过交易立即转换为现金，整个股市的流动性不会因为涨停而减弱。然而，跌停板则完全不同，一旦股票进入跌停，所有的流动性都会立即消失，没有任何现金可以兑现。

在没有新资金入市购买股票的情况下，所有跌停的股票在跌停期间都失去了兑换现金的能力，同时还会带来巨大的亏损，导致投资者不得不卖出其他股票以补充资金。由于跌停板导致的流动性消失，股票下跌时会迫使想要卖出股票的投资者加速卖出，这使得股票很容易跌停。而且一旦股票跌停，想要买入的资金无法判断这个股票是否应该下跌10%或更多，无论哪种情况，都使得在跌停点买入股票成为一个不明智的选择，导致大量跌停股票无人问津。

理论上，所有股票都可能跌停且没有成交量，这也可能导致想要卖出的投资者不负责任地下达卖单，第二天如何操作则是一个完全不同的决定。未来如何调整跌停板制度，使卖方下达更负责任的卖单，也是一个值得关注的问题。

在市场已经明显面临融资盘压力的情况下，如果有些资金在当天进行大量裸空的期货交易，尤其是在相对薄弱的中证500期货上，就会导致期货价格大幅下跌和巨大的负基差。下跌的期货传递了现货也要下跌的信号，然后现货开始下跌，许多对冲基金做出了合理的离场判断，也导致下跌，融资盘也要加速卖出。由于担心跌停板，所有想要卖出的力量都非常急切，股票开始大面积跌停，整个股市的流动性大幅下降，其他本来风险不大的股票也开始下跌。起初裸空的期货可以获利平仓。

当天裸空股指期货可能会触发市场下跌和负基差，引起更大的融资清盘，引发跌停板，这是一个自我加强的负面循环过程。要打破这个过程，就需要有大量的期货资金在期货市场，尤其是在最薄弱的中证500期货市场买入，这将减缓现货价格的下跌速度。如果力量足够大，甚至可以引起市场上升。而且基差会变正，大批的对冲基金就会自动进入市场，带来巨大的支持力，打破负面循环。在市场危机时刻，考虑暂停当天裸空期货的交易，也可以打破这个负面循环过程。