【山东地炼市场参考价保持稳定，市场受原油价格波动影响加深】

山东地炼市场在本周内保持稳定，市场参考价维持在3660-3760元/吨区间。沥青市场受到原油价格的波动影响，盘面出现了下跌，裂差利润也处于较低位置。此外，山东地区的汽油和柴油价格同样出现下跌，炼厂的综合利润在近期持续保持在一个较低的水平。

沥青日产量较之前有所增加，达到6.1万吨，环比上升了0.9万吨。从周度观点来看，原油市场依然强势，但在涨价之后需求开始出现不足，现货成交逐渐转差。与此同时，沥青现货价格出现下跌，盘面则呈震荡走势。基差和月差则小幅走强，而裂差利润依然处于较低水平。

从未来市场的角度来看，社会库存处于高位，下游开工情况有所好转，预计现货价格将保持稳定。从平衡表的预测来看，未来一段时间内并没有库存压力。同时，由于多家炼厂转产渣油，预计4-5月的产量将低于正常水平。此外，市场还需关注美国对委内瑞拉石油制裁的恢复情况。

从供应端来看，委内发运、国内减产以及需求端的情况值得关注。利多因素在于原油端地缘风险较大，成本高企，目前估值较低，加之4月减产以及下游需求环比好转，预计将迎来库存拐点。然而，利空因素也不容忽视，贸易商社会库存处于高位，需求同比增量有限，且原料升贴水未来可能会小幅下降。预计在第二季度，沥青市场基本面供需双方均较弱，绝对价格和月差将继续呈现弱震荡的走势。