上周五原油缩量反弹，盘面短线超跌修复，原油继续维持横盘调整，布油保持在70-75区间波动。原油盘面整体保持弱势基调，周线继续徘徊在关键支撑位附近，盘面摇摇欲坠。原油短线横盘调整过程中，继续关注布油回踩70甚至前低，大趋势依然留意向下破位的风险。

本周末原油市场暂没有新的消息出现。

中东继续保持冲突态势，美国继续呼吁避免中东爆发全面战争，当前地缘冲突形势对原油市场影响不大。

周末中国政府陆续将此前提出的经济刺激政策逐步落地，降准降息的同时，为房地产和股市托底。从近期海内外市场的表现来看，中国刺激政策的逐步落地，国内金融市场的反应远大于海外，股市的反应强于商品。从市场之间的不同反应来看，海外投资者对中国刺激政策的效果目前持谨慎态度，国内投资者更多的在提前计价货币宽松利好，但对商品市场改善预期相对有限。

上周原油盘面连续放量下跌，主要受到突发利空消息影响，外媒报道称沙特将放弃目标油价准备增产，引发盘面放量大跌，截至目前媒体以及沙特方面均未作出进一步回应。沙特是OPEC+核心产油国，该国倘若舍弃目标油价，转为增产以夺回市场份额，则意味着沙特可能会开启价格战。过去10年当中，沙特先后4次以不同形式开打价格战，原油通常会在2个月内跌超40%以上，2020年叠加负油价机制，美原油期货空逼多，导致累计跌幅超过60%。外媒和沙特两方面均未对此消息进行辟谣否认，则可以默认“消息准确”，意味着沙特产量政策转向被做实，进而投资者对OPEC+继续推迟增产甚至加深减产的希望破灭，原油市场则将不可避免的进入到过剩阶段，甚至会引发产油国价格战，进而对原油盘面中长期带来强压力。

此外，利比亚官员签署协议以结束有关中央银行的争端，随后利比亚官员表示，该国东部政府已承诺解除石油封锁。最近1个月，原油市场供应端出现几次意外停产，比如利比亚东部石油产出中断，美国墨西哥湾飓风导致出口下滑等。截至目前，意外缺失的供应尚未完全恢复。在利比亚央行争端得到解决，墨西哥湾飓风登陆之后，利比亚和美国原油产出有望恢复，这对于当下的原油市场而言，意味着供应端短期会有增量出现。叠加未来OPEC+存在增产预期，甚至沙特可能会快速提升产能，供应端对原油盘面的压力将会逐步增大。

纵然中美两国先后释放货币政策利好，在短线情绪释放过后，对于经济的拉动以及商品需求的带动，大概率在明年甚至更长期才会逐步显现，至于是否会明显拉动原油需求，对原油基本面产生利好，还要结合供给端的情况而定。倘若明年OPEC+逐步复产，甚至有开打价格战的风险，将会大幅削弱降息对原油市场的利好影响。

综合观察疫情之后原油市场的情况，历史级别重大利好均已兑现，例如，疫情后全球主要国家的经济强刺激、OPEC+史诗级减产、俄乌和巴以等重大地缘冲突等。目前上述三大历史级别大利好均在持续弱化，主要国家经济陷入颓势，全球需求乏力；OPEC+计划产量政策转向，考虑逐步恢复原油产能；地缘局势虽然保持动荡，但彻底失控的可能性不大，反而有逐步走向政治解决的趋势。除此之外，原油市场可预见的未来，暂时没有历史级别重大潜在利好。尽管美联储进入降息周期，中国政府也推出刺激政策，但对于原油市场而言，需求中长期弱势叠加产能回归，基本面很难为原油价格带来强支撑。所以，原油市场在中长期很难有强势表现。

此外，在美联储进入降息周期之后，人民币汇率的波动要逐步引起重视，人民币汇率如果进入升值周期，要留意内外盘原油走势再度分化的可能，此时对于SC而言是不利的。

总之，在中美两国货币政策利好被市场消化后，原油市场暂未有新的利好跟进，反而供应端接连出现利空消息。原油盘面整体保持颓势，布油继续在70-75区间横盘调整，短线留意回踩70以及前低的风险。原油盘面近期的波动仍然按照下行趋势过程中的阶段性调整来看待，大趋势依然是承压态势。布油盘面持续关注70关口，70下方空间较大，持续留意下破后进入到真正下跌节奏的风险，去修复2020年以来原油盘面的涨幅。在需求长期不振的背景下，只有OPEC+加深减产才能“救原油”，若OPEC+坚持产量政策转向，逐步退出自愿减产，甚至可能开打价格战，原油盘面将面临崩盘的风险。未来相当一段时间依然不看好原油的表现。