上周五原油盘面延续反弹势头，且涨幅有所扩大，盘面暂时脱离年内低点附近，短线下行风险进一步缓解，但盘面趋势目前依然是承压态势。上周五原油反弹之后，布油周线收出长下影线，再度收回至趋势线上方，周线破位风险暂时解除，但周线仍然徘徊在支撑位附近。本周原油盘面走势依然较为关键，首先，盘面短线反弹势头能否延续有待继续观察，若短线宏观和地缘情绪利好再度退却，原油再次回落，则盘面将继续面临回踩甚至下破风险。从核心逻辑驱动上来看，仍然要侧重留意下行风险，布油盘面下方持续关注70-75一带支撑，该区间是过去两年原油高位横盘震荡的最强支撑位，一旦失守，原油盘面恐将面临更大级别下跌的风险。

上周五原油盘面继续反弹，主要推动力量来自于宏观情绪，具体表现在投资者对美联储给出明确降息指引后，金融市场风险偏好改善，带动风险资产全线走强。上周五美联储鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号，讲话后美元指数暴跌，VIX指数回落，美股全线走强，原油受到宏观情绪带动，日内延续反弹走势。鲍威尔讲话后，市场的表现相当于提前一个月降息，剩下的不确定性在于降息幅度的最终选择。市场提前计价美联储降息，该利好能延续多久，对市场带来多大的提振力度，有待进一步跟踪观察。

此外，本周末中东局势有升级迹象，黎以爆发军事冲突，并且加沙停火谈判无果而终，哈马斯和以色列均不同意当前各方提出的若干方案。今早美国方面表示，担心中东冲突升级为更大范围的地区战争，地缘担忧情绪再次出现，对早盘原油继续贡献利好，外盘原油小幅高开，很大程度上是地缘情绪溢价。

未来地缘层面的关注点仍然集中在两种极端可能——失控或者停火，如果未来局势失控，并影响到原油生产和运输，则原油盘面可能会出现超预期涨势。倘若未来局势逐步走向停火，则原油盘面最大潜在利好解除，甚至面临地缘溢价的进一步修复。除了这两种极端性事件之外，常规地缘冲突对原油市场已经没有影响。上周中国方面作出表态，停火谈判和政治解决才是解决巴以问题的根本出路。在巴以冲突问题上，个人仍然倾向于认为，中短期仍将是“以拖为主”，是场消耗战，但未来最终仍然会走向停火，大概率按照此前中国提出的三步走方案来解决。所以，地缘层面的两种极端可能当中，局势彻底失控的可能性较小，最终仍然是两国方案政治解决，对于原油而言，大方向中性偏空。地缘情绪的短线扰动，对原油影响力度有限，总体盘面反应仍然是“先涨后跌”为主。

原油市场近期仍然频繁受到宏观和地缘两个方面的短线影响，情绪波动无法准确判断，宏观情绪波动重点跟踪VIX指数，地缘情绪波动则重点关注相关消息动向。既然定性为短线影响因素，意味着对原油难以构成持续性影响，情绪出现、酝酿和消化是一个较快的过程。原油盘面大趋势，仍然要关注基本面导向。目前对原油基本面大方向的看法，仍坚持之前的观点。在OPEC+没有调整产量政策的情况下，未来原油基本面大概率会持续转弱，给原油盘面中长期走势定下利空基调，对原油盘面将形成持续性打压。

总之，上周五原油延续反弹势头，盘面暂时脱离年内低点，但趋势上的下行压力依然存在。宏观和地缘对原油继续形成短线扰动，但盘面总体表现依然偏弱势，宏观和地缘情绪消化过后，原油盘面下方持续关注70-75一带支撑，该区间是过去两年原油高位震荡的最强支撑位，一旦失守，原油盘面将直面更大级别下跌的风险。原油市场未来还会持续受到宏观和地缘情绪的短线扰动，中长期则重点关注基本面动向，在OPEC+没有突然调整产量政策的前提下，未来原油基本面大概率持续转弱，将面临季节性需求走弱和OPEC+退出自愿减产两个利空点。只要地缘局势不完全失控，并波及原油生产和运输，原油大趋势依然不看好，长线看甚至有更大级别下跌的可能，盘面关注周月线趋势下破可能。未来相当一段时间原油都不太可能有太强的表现，年内两个高点也有可能是原油盘面未来相当一段时间的高点。