昨日美国劳工节，外盘原油提前收盘，并且日内成交量稀少，原油在上周五大跌后短暂调整，盘面仍然在年内低位附近波动。

原油盘面短线仍处在8月份以来构筑的低位震荡区间之内，但同时也处在7月以来的下行趋势当中。综合分析8月份原油逻辑驱动，以及盘面量价等技术指标，仍然认为8月份的横盘震荡只是下跌趋势当中的过渡性调整阶段。原油市场三大逻辑驱动当中，并没有实质性向好的变化，相反，基本面大趋势将转空，宏观和地缘局势对原油的趋势影响中性偏空。所以，原油盘面目前仍然以趋势下行的节奏来看待，短期的横盘震荡则以调整的思路对待。

在上周五原油大幅收跌后，原油周线轻微破位，对于周线而言，未来两到三周较为关键，将逐步确认周线是否有效下破。若未来两到三周原油无法形成显著反弹，叠加需求季节性转弱，10月之后OPEC+逐步退出自愿减产，原油基本面将持续弱化，核心逻辑驱动转空之下，留意原油盘面周线破位后扩大跌势的风险。

OPEC+可能会按计划从10月开始逐步提高原油产量，意味着尽管在当前原油市场表现疲软的大背景下，OPEC+产量政策未来仍将逆转。美国劳工节过后，也将意味着年内美国驾车出行将季节性减少，汽油需求季节性回落，炼厂也将逐步进入秋检阶段，原油需求也将逐步走弱。OPEC+按计划逐步退出减产，将在供应端对原油基本面形成持续压制，同时汽油需求将季节性见顶回落，会进一步加快基本面转弱的节奏。

巴以冲突方面目前暂未有新的动向，昨日以色列总工会大罢工呼吁停火，但内塔尼亚胡态度依然强硬。关于地缘局势的问题，未来地缘层面的关注点仍然集中在两种极端可能——失控或者停火，如果未来局势失控，并影响到原油生产和运输，则原油盘面可能会出现超预期涨势。倘若未来局势逐步走向停火，则原油盘面最大潜在利好解除，甚至面临地缘溢价的进一步修复。除了这两种极端性事件之外，常规地缘冲突对原油市场已经没有影响。中国方面此前作出表态，停火谈判和政治解决才是解决巴以问题的根本出路。在巴以冲突问题上，个人仍然倾向于认为，中短期仍将是“以拖为主”，是场消耗战，但未来最终仍然会走向停火，大概率按照之前中国提出的三步走方案来解决。所以，地缘层面的两种极端可能当中，局势彻底失控的可能性较小，最终仍然是两国方案政治解决，对于原油而言，大方向中性偏空。地缘情绪的短线扰动，对原油影响力度有限，总体盘面反应仍然是“先涨后跌”为主。

总之，原油盘面近期持续受到短线突发事件的影响，但盘面总体表现依然是趋弱，原油盘面短线再度向年内低点靠近，这将是近期第三次下探年内低点。与上次缩量下探不同，近期原油盘面回踩过程中呈现放量状态，要给予高度关注。原油周线出现轻微破位，若未来两到三周原油无法形成显著反弹，在核心逻辑驱动转空之下，留意原油盘面周线破位后扩大跌势的风险。原油盘面下方重点关注两个点位，或者一个价格带，即70-75一带，该区间是过去两年原油高位震荡过程中最强的底部支撑，成功与否将决定盘面继续保持高位震荡，或者将面临更大级别下跌风险。由于原油市场驱动逻辑大势转弱，在原油回踩年内低点的同时，仍然要侧重留意下破的风险。

在OPEC+没有调整产量政策的前提下，对原油未来趋势性看法保持不变，未来原油基本面将持续转弱，仍将面临季节性需求走弱和OPEC+退出自愿减产两个利空点。只要地缘局势不完全失控，并波及原油生产和运输，原油大趋势依然不看好，长线看甚至有更大级别下跌的可能，盘面持续关注周月线趋势下破可能。未来相当一段时间原油都不太可能有太强的表现，年内两个高点也有可能是原油盘面未来相当一段时间的高点。